6810亿收入下24.9%毛利率（1692亿毛利）反映Walmart的EDLP模式——刻意保持低价同时利用6810亿采购规模获取供应商让步。利润率受益于：增长的电商/市场手续费、Walmart Connect广告收入、自有品牌扩展和改善的品类组合。尽管吸收部分关税成本而非转嫁消费者，利润率保持稳定。

364亿经营现金流提供194亿净利润的1.88倍覆盖——由负营运资金模式（库存快速周转、供应商付款期延长）和Walmart+及Sam's Club会员的订阅性质驱动的强劲现金支撑。364亿OCF展示以食品为锚的规模零售的超强现金产生能力。

238亿资本支出（收入3.5%）后127亿自由现金流。大量资本支出用于：新店开设、电商履约中心、供应链自动化、技术/AI投资和国际扩张。0.65倍FCF/NI低于理想但反映正在转变Walmart竞争地位的全渠道基础设施的成长期投资。

910亿权益下21.4% ROE对24.9%毛利率的零售商强劲。ROE反映Walmart超常的资产周转——2600亿资产产生6810亿收入（2.6倍）结合适度杠杆。只有真正具备规模优势的企业能在薄零售利润下实现20%+的ROE。

6810亿收入下Walmart按收入是全球最大公司。此规模提供无与伦比的采购杠杆——从每个品类每个供应商谈判最低投入成本的能力。EDLP（天天低价）承诺由EDLC（天天低成本）支撑，创造自我强化飞轮：最低价格→最高客流→最大规模→最低供应商成本→最低价格。

Walmart约4700家美国门店既是购物目的地也是履约中心——90%+美国人口住在Walmart 10英里内。此物理网络结合电商、市场、Walmart+和当日履约能力创造最全面的全渠道零售平台。三分之二数字销售通过当日选项完成。

Walmart Connect（零售媒体/广告）利用Walmart每周1亿+客户和第一方交易数据为广告商提供精准、可衡量的广告投放。这是一个高利润（约70-80%）、快速增长的收入流，超越纯零售利润的多元化。'广告飞轮'——更多客户→更多数据→更好定向→更多广告收入→更低价格→更多客户——是Walmart护城河的最新层。

Walmart在美国销售的不到三分之一是进口的。根据MD&A，Walmart采用多种定价和商品策略缓解关税：吸收成本、与供应商合作、聚焦自有品牌、提前采购和调整采购来源。此进口暴露显著低于Target（约50%），提供相对竞争优势。