onsemi (ON) 2024 10-K Earnings Analysis
onsemi2024 年报分析
78/100
ON Semiconductor FY2024 10-K 显示71亿收入、15.7亿净利润、45.4%毛利率、25.0%营业利润率——据分部披露聚焦智能电源与传感，服务汽车（特别是EV与ADAS）与工业终端市场。12亿FCF支撑股票回购计划；Hassane El-Khoury自2020年12月起任CEO。
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onsemi 2024 10-K 财报分析
本页围绕 10-K 年报，用 EarningsMoat 的盈利质量、经济护城河、资本配置和关键风险四个维度解读 ON。 当前综合评分为 78/100，评级为 C。
ON 盈利质量
盈利质量模块评分为 80/100，核心指标包括 毛利率: 45.4%, 经营现金流/净利润: 1.21x。重点是判断净利润是否由经营现金流和可持续业务支撑。
ON 经济护城河分析
护城河模块评分为 80/100，参考指标包括 EV SiC地位: EliteSiC family, 图像传感器: Auto + industrial。这里关注优势是否能保护长期资本回报。
ON 自由现金流 vs 净利润
经营现金流/净利润: 1.21x 是判断利润含金量的核心读数。 资本配置模块评分为 80/100。
ON 年报关键风险
风险模块评分为 70/100，需要跟踪 EV需求节奏: OEM-driven, 工业周期: Inventory correction。
核心维度评分总览
从盈利质量、护城河强度、风险与可持续性三个核心维度评估企业竞争力
综合评分趋势
盈利质量
据FY2024 10-K利润表，45.4%毛利率反映所披露的向智能电源与传感类别的组合迁移。
据FY2024现金流量表，19亿经营现金流是15.7亿净利润的1.21倍——反映物业与设备附注披露的East Fishkill SiC制造足迹折旧。
据FY2024 MD&A与历次产品发布新闻稿，据所披露的客户设计胜出沟通包括EliteSiC产品系列，ON碳化硅（SiC）战略针对EV牵引逆变器。
盈利质量评分80/100。据FY2024 10-K，ON 71亿收入产生45.4%毛利率和1.21倍CF/NI。智能电源与传感聚焦加针对EV逆变器的SiC战略锚定所披露的战略收入组合迁移轨迹。
护城河强度
据ON历次客户设计胜出新闻稿（据公开宣布的供应协议的Volkswagen、Mercedes-Benz），EliteSiC产品系列已赢得多年EV牵引逆变器设计地位。
据FY2024 10-K产品披露，ON图像传感器组合（Hyperlux、AR系列）据所披露的客户终端市场组合服务汽车ADAS与工业机器视觉应用。
据FY2024资产负债表，16亿商誉对应140亿总资产，占11.3%——温和，主要反映内生增长。
护城河评分80/100。据FY2024 10-K，ON竞争地位由据所披露客户设计胜出新闻稿的EV SiC设计嵌入地位、汽车ADAS与工业机器视觉的图像传感器组合广度，及主要反映内生增长的温和11.3%商誉比构成。
资本配置
据FY2024现金流量表，12亿FCF（经营19亿减资本6.9亿）支撑资本回报章节披露的股票回购计划。
6.9亿资本支出对应71亿收入，占9.7%——偏高，反映东菲什基尔SiC晶圆厂放量与物业与设备附注披露的产能扩张投资。
据FY2024资本回报披露，ON不支付常规分红；股票回购是主要股东回报机制。
资本配置评分80/100。据FY2024 10-K，12亿FCF支撑活跃股票回购。9.7%资本密集度反映据所披露产能扩张沟通的East Fishkill SiC晶圆厂放量。
核心风险
据FY2024风险因素，EV牵引逆变器SiC收入取决于EV OEM建设节奏。据公开OEM披露的EV量放缓影响SiC放量节奏。
据FY2024工业分部MD&A，工业半导体周期在FY2024期间处于库存调整模式。
据FY2024风险因素，汽车分部收入跟随据行业分析师SAAR跟踪的汽车OEM建设周期。
风险评分70/100（越高越安全）。据FY2024 10-K，ON主要观察项：影响SiC放量的EV OEM建设节奏风险、工业分部库存调整、汽车周期SAAR敏感性。
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本分析仅供学习参考，不构成投资建议。