Fair Isaac (FICO) 2024 10-K Earnings Analysis
Fair Isaac2024 年报分析
80/100
FICO财年结束于2024年9月30日，10-K显示17.2亿收入、5.13亿净利润、79.7%毛利率、42.7%营业利润率——反映所披露的B2B Scores分部版税（据所披露市场地位沟通FICO Score用于90%+的美国贷款决策）加Software分部增长。负9.63亿股东权益反映据权益表披露的大量累计股票回购。6.24亿FCF支撑进一步回购。William Lansing自2012年起任CEO。
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Fair Isaac 2024 10-K 财报分析
本页围绕 10-K 年报，用 EarningsMoat 的盈利质量、经济护城河、资本配置和关键风险四个维度解读 FICO。 当前综合评分为 80/100，评级为 B。
FICO 盈利质量
盈利质量模块评分为 85/100，核心指标包括 毛利率: 79.7%, 营业利润率: 42.7%。重点是判断净利润是否由经营现金流和可持续业务支撑。
FICO 经济护城河分析
护城河模块评分为 90/100，参考指标包括 FICO Score标准: Industry default, 定价能力: Royalty escalators。这里关注优势是否能保护长期资本回报。
FICO 自由现金流 vs 净利润
经营现金流/净利润: 1.23x 是判断利润含金量的核心读数。 资本配置模块评分为 73/100。
FICO 年报关键风险
风险模块评分为 73/100，需要跟踪 按揭周期敏感: Volume-driven, 定价审视: Public commentary。
核心维度评分总览
从盈利质量、护城河强度、风险与可持续性三个核心维度评估企业竞争力
综合评分趋势
盈利质量
据FY2024 10-K利润表，79.7%毛利率反映付版税的FICO Score B2B模式加Software分部订阅组合。
据FY2024分部MD&A，42.7%营业利润率反映所披露的Scores分部增量利润率结构（征信局信用查询版税）。
据FY2024现金流量表，6.33亿经营现金流是5.13亿净利润的1.23倍——反映现金流对账中的折旧与股份支付。
盈利质量评分85/100。据FY2024 10-K，FICO 17.2亿收入产生79.7%毛利率和42.7%营业利润率。Scores分部版税模式加Software分部订阅增长锚定所披露利润率结构。
护城河强度
据FICO市场地位沟通与历次贷款方采用披露，据与Equifax/Experian/TransUnion的所披露征信局分销安排，FICO Score用于90%+的美国消费信贷决策。
据FICO历次Scores分部财报沟通，FICO对征信局分销的B2B Scores实施多年价格上调（据公开讨论定价行动的按揭Score价格上调）。
据FY2024 Software分部MD&A，据所披露客户采用沟通，FICO Platform（决策管理云平台）驱动Software分部ARR增长。
护城河评分90/100。据FY2024 10-K，FICO竞争地位由据所披露市场地位沟通的FICO Score在美国消费信贷的事实标准地位、通过多年按揭Score价格上调显示的定价能力，及FICO Platform Software分部增长构成。
资本配置
据FY2024现金流量表，6.24亿FCF（经营6.33亿减资本900万）支撑资本回报披露中的股票回购计划。
据FY2024资产负债表，-9.63亿股东权益反映据权益表披露的大量累计股票回购——显示激进回购强度但杠杆偏高。
据FY2024资产负债表，22.1亿长期借款（对1.51亿现金）反映所披露的杠杆回购资本结构选择。
资本配置评分73/100。据FY2024 10-K，FICO将6.24亿FCF主要通过股票回购返还。累计回购计划产生负权益，由22.1亿长期债务融资——据所披露融资战略的杠杆回购资本结构选择。
核心风险
据FY2024风险因素与Scores分部MD&A，按揭Score收入跟随据所披露征信局分销与定价安排的美国按揭发起量。
据公开行业评论与FY2024风险因素，多年按揭Score价格上调吸引贷款方与监管对征信局定价动态的评论。
据FY2024风险因素，替代信用评分模型（VantageScore、据公开行业沟通的基于ML评分）竞争贷款方采用。
风险评分73/100（越高越安全）。据FY2024 10-K，FICO主要观察项：按揭周期量敏感、考虑多年价格上调轨迹的定价审视敞口，及替代信用模型竞争。
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本分析仅供学习参考，不构成投资建议。