贝克休斯 (BKR) 2024 10-K Earnings Analysis
贝克休斯2024 年报分析
75/100
贝克休斯FY2024 10-K显示278.3亿收入、29.8亿净利润、11.1%营业利润率、1.12倍CF/NI——据分部综述反映所披露的双分部特许（上游与中游运营商Oilfield Services & Equipment加LNG与新能源涡轮机Industrial & Energy Technology）。20.5亿FCF与17.6% ROE。Lorenzo Simonelli自2017年起任CEO。
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贝克休斯 2024 10-K 财报分析
本页围绕 10-K 年报，用 EarningsMoat 的盈利质量、经济护城河、资本配置和关键风险四个维度解读 BKR。 当前综合评分为 75/100，评级为 C。
BKR 盈利质量
盈利质量模块评分为 75/100，核心指标包括 营业利润率: 11.1%, 经营现金流/净利润: 1.12x。重点是判断净利润是否由经营现金流和可持续业务支撑。
BKR 经济护城河分析
护城河模块评分为 78/100，参考指标包括 LNG涡轮机: IET segment growth, 油田服务地位: OFSE segment。这里关注优势是否能保护长期资本回报。
BKR 自由现金流 vs 净利润
经营现金流/净利润: 1.12x, 自由现金流: $2.05B 是判断利润含金量的核心读数。 资本配置模块评分为 78/100。
BKR 年报关键风险
风险模块评分为 70/100，需要跟踪 油田服务周期: Upstream-spend cycle, LNG项目节奏: FID / construction。
核心维度评分总览
从盈利质量、护城河强度、风险与可持续性三个核心维度评估企业竞争力
综合评分趋势
盈利质量
据FY2024 10-K利润表，11.1%营业利润率反映所披露的双分部经济——据分部披露的服务与设备加涡轮机组合。
据FY2024现金流量表，33.3亿经营现金流是29.8亿净利润的1.12倍——反映现金流对账中的折旧。
据FY2024现金流量表，20.5亿FCF（经营33.3亿减资本12.8亿）支撑所披露分红与股票回购计划。
盈利质量评分75/100。据FY2024 10-K，BKR 278.3亿收入产生11.1%营业利润率和1.12倍CF/NI。双分部经济据分部披露锚定所披露利润率结构。
护城河强度
据FY2024 IET分部MD&A，据所披露产品线贝克休斯LNG涡轮机（LNG液化列车的燃气轮机与压缩机）据所披露分部轨迹沟通经历多年订单与积压订单增长。
据FY2024 OFSE分部MD&A，据所披露竞争格局贝克休斯是主要全球油田服务与设备提供商之一（主要竞争方SLB/斯伦贝谢与哈里伯顿）。
据FY2024 IET分部MD&A与历次财报沟通，据所披露战略转向沟通贝克休斯新能源定位（氢与CCUS相关涡轮机）为能源转型轨迹延伸平台相关性。
护城河评分78/100。据BKR FY2024 10-K，竞争地位由据所披露分部轨迹LNG涡轮机IET分部增长特许、据所披露竞争格局OFSE油田服务与设备全球地位（与SLB/哈里伯顿），及据所披露转向沟通新能源/氢战略转向构成。
资本配置
据FY2024现金流量表，20.5亿FCF支撑所披露分红与股票回购计划。
据FY2024资本回报披露，BKR据所披露框架将FCF主要通过分红与股票回购返还。
据FY2024资产负债表，据所披露资本结构附注BKR持33.6亿现金——通过OFS周期的强财务灵活性。
资本配置评分78/100。据BKR FY2024 10-K，20.5亿FCF据所披露框架主要通过分红与股票回购返还。据所披露资本结构33.6亿强现金地位提供跨周期财务灵活性。
核心风险
据FY2024 OFSE分部MD&A，油田服务收入跟随据所披露客户支出沟通的上游E&P资本支出周期。
据FY2024 IET分部MD&A，LNG涡轮机订单取决于据所披露客户项目周期沟通的LNG项目FID与建设节奏。
据FY2024风险因素，据公开IEA数据长期能源转型趋势形成长期油气服务需求敞口。
风险评分70/100（越高越安全）。据BKR FY2024 10-K，主要观察项：油田服务对上游E&P资本支出周期敞口、影响IET订单的LNG项目FID与建设节奏，及据公开IEA数据长期能源转型需求轨迹不确定性。
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本分析仅供学习参考，不构成投资建议。